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3D打印:首次入选国家863计划 4股王者归来

  据经济之声《交易实况》报道,科技部近日公布的国家高技术研究发展计划(863计划),以及国家科技支撑计划制造领域2014年度备选项目征集指南中,3D打印产业首次入选。另外,首届中国国际技术出口交易会也将于5月8日到11日在上海举行,3D打印将会成为重头戏。这对于相关的个股和板块来说是否具备一些投资机会呢?在军工业务方面,包括中航重机、机器人、大族激光等是否会受到比较明显的利好影响?首创证券天津营业部总经理王建铭对此进行分析。

  3D打印是新一代的成型技术,它是从机床发展到数控机床,再发展到现在的3D打印。技术的演变需要一个过程,这个过程可能体现在两个阶段,而现在则更多体现在设计阶段,毕竟材料在3D应用方面可能起到更直接的影响,所以在设计领域内会有革命性的突破。不过真正应用到制造业中可能还需要一个很长的过程,这点投资者要注意。

  现在靠3D打印改变制造业难度很大,更多还是在设计上。比如说一些模型的制造方面,对于材料应用要求不是很高,产业可能会有突破性的进展。但是对于一些材料性方面,比如要求硬度要高,弄一个塑料成型了也没意义。在设计方面更精准、更精确,效果会更好,不过在应用方面还需要一个过程,要和材料学相衔接,这是第一点。

  第二点就是在股市方面投资者一定要注意,原创性的东西可能走的更远,对于一些原创性的公司,对于3D打印从起底就一直在做投入的公司可能受益更直接,我觉得投资者需要更关注一下银邦股份。(新浪)

  3银邦股份深度报告:产能翻倍、业绩翻番,3D打印龙头已具雏形

  铝合金复合材料龙头,募投项目提升产能。公司是致力于铝合金复合材料、铝基多金属复合材料以及铝合金非复合材料的研究、生产的高新技术企业。公司是国内唯一的电站空冷系统用铝钢复合带材的批量生产企业。目前总产能7.5万吨,公司计划通过募投项目将产能提升至20万吨/年。

  新型铝合金复合材料,应用前景广阔。公司铝合金复合材料、铝基多金属复合材料主要应用于汽车热交换器、工程机械热交换器、电站空冷、高档炊具等领域,公司通过法雷奥、贝洱、马勒等汽车零部件供应商面向全球汽车市场供货,预计到2016年全球汽车市场对铝合金复合材料的年需求量将达到90万吨以上。公司自主研发的铝钢复合板应用于国内电站空冷机组,实现进口替代,并与德国Wickeder展开竞争。

  未来看点-3D打印业务支撑公司战略转型。公司通过子公司飞而康进军国内3D打印市场,重点发展3D打印服务和打印材料制造业务,目前已经为国内外客户提供3D打印服务。按照国际行业龙头-美国3DSystems的成长经验来看,打印材料和打印服务是增长最快、市场容量最大的业务,到2016年全球3D打印的市场容量将高达30亿美元,我们认为公司具备成长为国内3D打印行业龙头的实力,看好公司中长期发展前景。

  铝合金业务支撑业绩,3D打印业务提升估值。随着公司高毛利铝合金复合材料产能逐步达产,铝合金业务将带动公司业绩增长,中长期3D打印业务逐渐成熟,市场空间巨大,将支撑公司未来业绩高增长。预计公司2013~2014年基本每股收益分别为0.82和1.45元,目前股价对应市盈率分别为24、14倍,我们认为公司未来2~3年将成长为国内3D打印龙头企业,上调至强烈推荐评级,目标价27元。

  据经济之声《交易实况》报道,科技部近日公布的国家高技术研究发展计划(863计划),以及国家科技支撑计划制造领域2014年度备选项目征集指南中,3D打印产业首次入选。另外,首届中国国际技术出口交易会也将于5月8日到11日在上海举行,3D打印将会成为重头戏。这对于相关的个股和板块来说是否具备一些投资机会呢?在军工业务方面,包括中航重机、机器人、大族激光等是否会受到比较明显的利好影响?首创证券天津营业部总经理王建铭对此进行分析。

  3D打印是新一代的成型技术,它是从机床发展到数控机床,再发展到现在的3D打印。技术的演变需要一个过程,这个过程可能体现在两个阶段,而现在则更多体现在设计阶段,毕竟材料在3D应用方面可能起到更直接的影响,所以在设计领域内会有革命性的突破。不过真正应用到制造业中可能还需要一个很长的过程,这点投资者要注意。

  现在靠3D打印改变制造业难度很大,更多还是在设计上。比如说一些模型的制造方面,对于材料应用要求不是很高,产业可能会有突破性的进展。但是对于一些材料性方面,比如要求硬度要高,弄一个塑料成型了也没意义。在设计方面更精准、更精确,效果会更好,不过在应用方面还需要一个过程,要和材料学相衔接,这是第一点。

  第二点就是在股市方面投资者一定要注意,原创性的东西可能走的更远,对于一些原创性的公司,对于3D打印从起底就一直在做投入的公司可能受益更直接,我觉得投资者需要更关注一下银邦股份。(新浪)

  3银邦股份深度报告:产能翻倍、业绩翻番,3D打印龙头已具雏形

  铝合金复合材料龙头,募投项目提升产能。公司是致力于铝合金复合材料、铝基多金属复合材料以及铝合金非复合材料的研究、生产的高新技术企业。公司是国内唯一的电站空冷系统用铝钢复合带材的批量生产企业。目前总产能7.5万吨,公司计划通过募投项目将产能提升至20万吨/年。

  新型铝合金复合材料,应用前景广阔。公司铝合金复合材料、铝基多金属复合材料主要应用于汽车热交换器、工程机械热交换器、电站空冷、高档炊具等领域,公司通过法雷奥、贝洱、马勒等汽车零部件供应商面向全球汽车市场供货,预计到2016年全球汽车市场对铝合金复合材料的年需求量将达到90万吨以上。公司自主研发的铝钢复合板应用于国内电站空冷机组,实现进口替代,并与德国Wickeder展开竞争。

  未来看点-3D打印业务支撑公司战略转型。公司通过子公司飞而康进军国内3D打印市场,重点发展3D打印服务和打印材料制造业务,目前已经为国内外客户提供3D打印服务。按照国际行业龙头-美国3DSystems的成长经验来看,打印材料和打印服务是增长最快、市场容量最大的业务,到2016年全球3D打印的市场容量将高达30亿美元,我们认为公司具备成长为国内3D打印行业龙头的实力,看好公司中长期发展前景。

  铝合金业务支撑业绩,3D打印业务提升估值。随着公司高毛利铝合金复合材料产能逐步达产,铝合金业务将带动公司业绩增长,中长期3D打印业务逐渐成熟,市场空间巨大,将支撑公司未来业绩高增长。预计公司2013~2014年基本每股收益分别为0.82和1.45元,目前股价对应市盈率分别为24、14倍,我们认为公司未来2~3年将成长为国内3D打印龙头企业,上调至强烈推荐评级,目标价27元。

  中航重机:国内3D快速成型翘楚,技术领先美日

  3D快速成型技术将推动制造业局部革命,3D打印仅是奇葩之一。3D快速成型技术将以其革命性的制造灵活性和大幅节省原材料在制造业局部掀起一场革命,它最适合应用于多品种、小批量、结构复杂、原材料价值量高的结构制造领域。3D快速成型技术可分为7大类,3D打印技术仅是其中一个分支。

  中航激光--国内3D快速成型技术翘楚,领先美日。中航激光技术团队经历10多年奋斗,从跟随美国技术到完成超越,攻克了惰性气体保护系统、热应力离散、缺陷控制、晶格生长控制等多项技术难题、终于采用3D激光焊接成型技术生产出结构复杂、尺寸达到4m量级、性能满足主承力结构要求的产品,强度、疲劳寿命均优于传统锻造产品。在国际上,无论是产品尺寸还是质量都明显领先于美日;在国内,从技术水平(特别是独有的晶格生长控制技术)、产品成熟度、未来市场应用前景等方面综合对比,更大幅领先于其他参与者。该技术是国家财政部有史以来审批的首个价值过亿知识产权,可谓国内3D快速成型技术翘楚。

  颠覆传统制造工艺,创造制造业90%超高毛利率。由于克服了传统工艺制造大型、异形结构件时材料利用率极低的弊端,可大幅节省昂贵的高端金属原材料,该技术可以在制造业创造罕见的90%超高毛利率。

  中航激光产品已应用于我国多款新型军用飞机,正向多领域拓展,2011年已实现实验室营业收入1亿元,2012年完成厂房建设与设备购臵,实验室营业收入与2011年接近,明年正式产业化,真实业绩唾手可得。

  除去中航激光价值,中航重机PB低于1。保守估计,中航激光2014年营收4.7亿元,净利2.4亿,PE60倍估计(美国3D快速成型技术企业估值水平),其市场价值约140亿,对持股30%,总股本7.78亿股的中航重机贡献每股价值5.6元。中航重机目前股价9元左右,如减去中航激光5.6元价值,剩余3.4元低于其每股净资产3.8元,PB仅0.9。我们认为,除了拥有中航激光该优质资产外,中航重机的航空锻铸造、液压、稀有金属回收业务未来仍有很大成长空间,仅给予0.9倍PB估值过低,给予买入评级。

  风险提示:中航重机新能源业务扭亏进程缓慢,影响整体业绩。军品研制进度因意外放缓,影响航空锻造板块业绩。

  机器人:1季度订单大增,收入增速有望快速回升

  机器人1季度实现营业收入240.52百万元,同比增长4.38%;归属母公司股东的净利润34.79百万元,同比增长31.52%,EPS为0.12元。净利润增速高于此前预告的10%-20%的区间,主要是收到增值税软件退税导致营业外收入同比大增9089.32%,实际营业利润同比增长4.06%。同时,1季度新签订单6.6亿元,同比增长83%,有望拉动收入增速的快速回升。

  收入增速有望触底反弹:公司12年单季度收入同比增速逐季下滑,主要是11年基数较高,且12年部分订单延迟确认收入所致。12年4季度订单同比增速已恢复到30%-40%的规模,13年1季度订单同比增速高达83%。

  我们预计单季度收入增速将快速回升,半年度收入增速有望达30%。

  订单数量及单体规模再上台阶:过去各事业部以单打独斗的方式为主,公司在去年进行了整体营销的资源整合,效果开始显现,上亿元的大合同正在逐渐增多。随着制造业升级换代需求的逐步释放,以及公司系统集成能力的提升和品牌影响力的不断扩大,公司接单能力迅速提升。过去公司在印刷行业的订单规模通常在1000-2000万元级别,3月签订了规模达2.29亿元的数码印刷车间合同,成为印刷行业数字化解决方案的先行者,也彰显了公司从自动化生产线到整体解决方案的能力,后续在物流、家电等领域的整体解决方案也有望形成突破。

  产品创新及下游行业应用拓展顺利:公司注重研发投入和产品创新,在各大业务板块不断推出新产品系列,同时不断拓展下游行业应用。军品特种机器人12年开始批量生产,已形成稳定的利润增长点,1月公告的两款特种机器人是原有产品系列的升级,预计在利润率上将比去年的首批产品有所提升,同时还有其他产品在研制或试用环节,有望在今年形成新订单。

  在智能电网领域公司已形成电力计量中心智能物流系统、电能表自动检测系统、自动化铅封系统三大利润增长点,13年将在该领域继续发力。此外,仓库机器人、页岩气钻机、并联机器人、三元催化剂成套设备等新产品均有望在今年形成积极贡献。

  毛利率稳中有升,费用率基本稳定:1季度通常是公司毛利率低点,当期毛利率为26.72%,比12年同期增加了0.73个百分点,为全年毛利率的稳步回升开了个好头。当期销售费用率为2.85%,同比减少0.25个百分点;管理费用率9.27%,同比增加1.23个百分点。

  盈利预测和投资建议

  我们预测公司2013-2015年营业收入分别为1,423、1,881和2,539百万元,归属于母公司股东的净利润分别为286、375和484百万元,对应EPS为0.940、1.235和1.599元,业绩同比增速分别为33.25%、31.39%和29.54%。

  公司当前股价对应2013年35倍PE和2014年27倍PE。公司是工业自动化和智能装备领域的国内龙头,在产品创新能力和下游应用行业开拓能力上具备突出优势,几大业务板块均已形成良好布局,在制造业升级换代和人力成本上升的双重推动下,公司成长确定性高,发展空间大。我们看好公司的持续创新能力和成长空间,维持增持评级。

  我们认为公司的成长性大于周期性,是较好的长期投资标的,在市场调整过程中,每一次随大盘回调或短期业绩不达预期引起的股价下滑都是配置时机。

  风险提示

  新技术新产品开发及市场开拓进度低于预期;

  下游行业需求受宏观经济影响整体放缓;

  政府补贴大幅下滑。

  大族激光:3D打印业务潜力很大

  科技部有关人士日前表示,目前3D打印相关战略规划正在研究制定中,有望于两会后公布。同时,1月18日举行的国家科学技术奖励大会上,北京航空航天大学教授王华明以飞机钛合金大型复杂整体构件激光成形技术获国家技术发明奖一等奖,3D打印技术已经得到了国家层面的认可。同时,随着2012年美股上市公司Stratasys股价翻番、3DSystems一度暴涨近3倍,3D打印作为一个新的产业开始正式被各方重视,美国还把3D打印赋予制造业复兴的重任。

  受益于3D打印概念的刺激,大族激光也于上周单周上涨了20%。对于大族激光的3D打印业务潜力,我们在此进行详细分析。

  3D打印是制造业的一次革命。目前来看,公司暂时没有生产出3D打印的整机设备,但公司在三维模型建立及激光熔覆等一系列3D打印的基础技术上拥有较强的技术储备,同时结合公司强大的技术研发实力与市场敏锐度,只要需求开启,大族获得3D打印业务收益的概率将非常大。

  我们更加看好公司在激光设备上未来增长的空间。首先,消费电子产品工艺升级,将使得大族的激光打标、焊接、量测等设备拓展到苹果之外的广大客户中;然后制造业的升级及进口替代将使得激光切割机和PCB设备在未来重新开始增长;最后,PCB设备的主要竞争者是日本三菱公司,随着公司先进多层PCB打孔机的测试成功,在核心器件成本的优势下,未来进口替代的空间十分巨大。

  结合公司消费电子类激光加工设备的确定性业绩,以及激光切割和PCB设备的向上空间,外加上3D打印业务上的类似技术储备,我们看好公司未来的业绩表现。我们维持对公司的推荐评级,我们预测公司2012-2014年EPS为0.59、0.74、0.90元,对应PE为18.44、14.68、11.96倍。

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